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估值在价值投资中的意义
[ 玉溪网   发布时间:2020-09-09   进入社区    来源:玉溪日报 ]

估值,简单的理解就是给一项资产评定价格。众所周知,物品、资产都是有价格的,价格有便宜的也有昂贵的。而股票作为资产的一种,自然也是有价格便宜和昂贵的时候。在长线投资思维中,估值的高与低其实就是长线投资中买卖股票的重要依据。在投资的时候,买得好比买好的重要。很多人总认为市场中那些好企业没问题,于是不考虑价格就冲了进去,但最后还是亏钱。而将买得好放在第一位,其实是价格与企业基本面都考虑了。

很多新投资者容易把股价的高与低,当成是定价的昂贵与便宜。可能一只股票100元,而另一只股票5元,他就认为买5元那一只就是对的,因为便宜。这种对刚刚接触股票投资的人来说,是特别容易犯的常识错误。建议给股票定价,要深入到每一只股票的基本面中去研究,然后给予一个认可的估值水平,在这个基础上制定策略,在低估时对应的价格买入。一般而言,对比历史估值在20%时,可以说股价进入相对低估的区域,而这个估值对应的股价才算是股票相对便宜的定价。

买股票和买东西类似。买东西,对于大多数人来说,肯定会做一些对比,最后挑性价比高的。对于股票也是一样的,买股票就是买性价比,要觉得非常划算的时候再出手。在投资股票中,只有买得好才是成功盈利的关键。大多数经验告诉我们,同样是买一只股票,持股成本的低与高,心态完全不一样。买入的价格不对,即使买入好股也赚不到钱。投资的核心就是买得好比买好的重要。

衡量估值的指标有很多种,包括PE市盈率、PB市净率、PS市销率以及PEG等方式,但最常用的投资估值方式是PE市盈率与PB市净率,使用占比在80%以上。

市盈率有三种,分别为静态市盈率、动态市盈率(E)、滚动市盈率(TTM)。静态市盈率套用公式,总市值除以净利润,只不过这个净利润是上一年度的净利润。静态市盈率一般比较少用,因为投资是投预期,看的是未来,所以静态市盈率一般也只是参考。滚动市盈率是当前总市值除以最近4个季度归属于上市公司股东的净利润。动态市盈率,则是总市值除以动态预测的今年将产生的净利润。在对一家企业基本面分析透彻之后,会有一个业绩预期,以及对企业盈利能力的看法,这是最常用的市盈率指标。

这里还要注意企业发展的创业期、成长期、繁荣期、衰退期。不同阶段,企业的估值可能会有比较大的变化。一般而言,创业期与成长期,企业快速发展,在这个时候也是容易给予高估值的时候。很简单,企业营业收入从无到有,基数低,增速相对就快。所以,为什么创业板股给予高估值就是这样的道理。繁荣期,则对应的是企业的发展成熟阶段,一般慢慢发展也成了行业的龙头企业。盈利稳定的情况下,市盈率可能会回落到20左右,甚至更低。

价值陷阱特别容易出现在周期股中。很多上游原材料个股,因为原材料涨价,业绩连续一年甚至持续多年上涨,所以股价也飙得很高,市盈率看起来可能只有个位数,很多人就认为估值低,可以买。但事实上,行业的反应可能往往令人失望。对于周期股,在低市盈率时卖出,在高市盈率时买入比较合适。

投资就是投预期。买那些未来业绩会预期增长的股票,自然是估值越低,增速越高越好。这也是前面提及的估值就是看未来,因为业绩是支撑股价长期上涨的唯一动力。

(以上观点仅供参考,据此投资风险自担)

编辑:刘玉霞
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